市场预期落空，贵金属市场将迎来剧烈震荡？

在7月29日的欧洲交易时段内，现货黄金价格探至数周低位，却未能吸引到大量买盘，周二交易时黄金价格在近三周低点3300美元上方徘徊，现交投在3316.50美元/盎司左右;与此同时，白银在38美元的周低点附近谨慎波动。美欧贸易协议的达成导致市场避险情绪降温，加之美元指数可能上涨1.5%，这对贵金属的走势形成了压制。

贵金属基本面分析

特朗普再次对美联储施压，希望其在本周降息，但市场对此保持谨慎态度。根据CME利率期货的数据显示，7月维持利率不变的概率高达96.9%，而9月降息的概率上升至62.6%。这种政策预期的差异成为短期内市场震荡的源头。如果在30日的议息会议上未能释放出明确的鸽派信号，可能会强化利率对贵金属价格的压制。

在关税领域，结构性分化愈加明显，韩国、加拿大、智利等国加速争取优惠条款，削弱了系统性风险溢价。然而，特朗普预告的新药品关税将达到15-20%以及美欧烈酒豁免条款悬而未决，暗示局部通胀压力与执行上的分歧依然存在。

在地缘政治方面，局势进入再平衡阶段。泰国和柬埔寨的停火协议于28日生效，短期内削弱了避险需求。然而，美国对俄罗斯下达的停火通牒在不到两周的时间内加剧了大国之间的博弈风险，形成了一定的对冲支撑。

贵金属技术分析

现货黄金(伦敦金)：当前需关注美元的强劲反弹，黄金价格继续承压。如果金价跌破3300美元，则可能向3275-3285美元的支撑位靠拢。

现货白银(伦敦银)：同样需关注强劲的美元对白银价格的影响。金银比回落至87.00下方，为白银提供了一定的支撑。如果银价成功测试37.30-37.50美元的支撑位，则可能向下一个支撑位35.65-35.85美元迈进。

部分国家关税豁免的推进驱动了风险溢价的阶段性收缩，避险情绪持续降温。然而，美联储潜在的政策转向预期以及地缘政治的尾部风险，仍为贵金属市场构筑了坚实的底部支撑。预计短期内贵金属市场的波动性将持续攀升，核心矛盾集中在两个关键节点：7月30日的FOMC会议是否释放宽松政策信号，以及中美瑞典谈判的进展情况。在此政策敏感期，黄金价格可能在3250美元附近构筑技术底部支撑，而白银则依托38美元附近的关键防线展开震荡攻防。

随着关税博弈的加剧和美联储政策的不确定性，贵金属市场面临着较大的波动风险。投资者需密切关注即将到来的政策变化和地缘政治动态，以便及时调整投资策略，抓住市场机会。短期内，贵金属的走势将受到多重因素的影响，保持警惕是十分必要的。